Análisis de estados financieros (página 2)

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Balance General de Bartlett Company

Análisis de Liquidez
Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo en las fechas de vencimiento
Las tres medidas básicas son:
Capital neto de trabajo: mide la liquidez general de la empresa
Capital neto de trabajo = activos circulantes – pasivos a corto plazo = $1 223 000 – $620 000 = $603 000
Índice de Solvencia: mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo

Generalmente un índice de 2.0 es aceptable.
Razón prueba rápida o prueba del ácido: se usa cuando el inventario no puede convertirse rápidamente en efectivo. Es aceptable cuando es mayor que 1.0

Análisis de Actividad
Mide la velocidad o rapidez con la cual varias cuentas circulantes se convierten en ventas o efectivo.
Las mas importantes son:
Rotación de inventario: mide la actividad o liquidez del inventario

360/7.2 = 50.0 días promedio de antigüedad del inventario
Período de cobranza promedio:

Análisis de Actividad
Período de pago promedio: Si se supone que las compras de Bartlett Company equivalen a 70% del costo de mercancía vendidas en 1994

Rotación de Activos Fijos: mide la eficiencia con la cual la empresa ha utilizado sus activos fijos o ingresos para la generación de ventas

Análisis de Actividad
Rotación de activos totales: indica la eficiencia con la que la empresa pueda emplear la totalidad de sus activos a fin de generar ventas.

Análisis de Endeudamiento
Indica el monto de dinero de terceros que se emplea para generar utilidades
Una deuda incrementada conlleva a un riesgo mayor
Grado de endeudamiento: mide el monto de la deuda respecto a otras cantidades significativas del Balance General
Índice de endeudamiento: mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa

Razón Pasivo/Capital: indica la relación entre pasivos a largo plazo (acreedores) y el capital contable

Análisis de Endeudamiento
Capacidad de servicio a deudas: refiere a la habilidad con la que la empresa puede hacer frente a pagos fijos contractuales, con fechas establecidas, con intereses.
Índice del número de veces en que se han ganado intereses ó razón de cobertura de intereses totales: mide la capacidad de cubrir los pagos de intereses contractuales

Índice de cobertura de pago fijo: mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pago fijo

Análisis de Rentabilidad
Permite evaluar las utilidades de la empresa con sus activos, capital o su valor accionario.
Margen bruto de utilidades: indica el porcentaje de cada unidad monetaria en ventas después de que la empresa ha pagado todos sus bienes

Margen de utilidades de operación: son las utilidades puras ganadas por la empresa entre cada unidad monetaria de ventas

Análisis de Rentabilidad
Margen neto de utilidades: determina el porcentaje restante sobre cada unidad monetaria de ventas, después de deducir todos los gastos, entre ellos los impuestos.

Rendimiento de los activos totales (RAT): mide la efectividad de la administración para generar utilidades con los activos disponibles.

Análisis de Rentabilidad
Rendimiento de capital: mide el rendimiento percibido sobre la inversión de los propietarios

Utilidades por acción (UPA):

Razón Precio/Utilidades (P/U): representa la cantidad que los accionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de las utilidades de la empresa, mide el grado de confianza de los accionistas

Análisis Sumario de Razones

Análisis Sumario de Razones

Análisis Sumario de Razones

Análisis Sumario de Razones

Pronóstico de Estado Financieros
Realiza una serie de supuestos de lo que acontecerá en los próximos meses o años.
Permite establecer lo que puede esperarse de las decisiones de inversión, crédito y gerencia
Sirve como instrumento de planificación, para dejar a la empresa en una situación favorable.
La base de los estados financieros proyectados o proforma son los presupuestos de efectivos.

Pronósticos de Estados Financieros
(Gp:) Si, llevar a cabo
(Gp:) Objetivos
(Gp:) No, cambiar supuestos
(Gp:) Plan a largo plazo
(Gp:) Plan a corto plazo
(Gp:) Presupuesto de ventas
(Gp:) Presupuesto de producción
(Gp:) Presupuesto de inversiones
(Gp:) Presupuesto de administración y gastos de ventas
(Gp:) Presupuesto de efectivo
(Gp:) Estados Financieros proyectados
(Gp:) ¿Se cumplen los objetivos?
(Gp:) Pronósticos de la economía y de la industria
(Gp:) Predicciones de ventas

Presupuesto de Efectivos
Es la figura central del proceso de planificación a corto plazo.
Constituye un nexo entre los planes de la gerencia, planes funcionales y operativos y los estados financieros proyectados.
Recopila las proyecciones de entrada y salida de efectivos.
Permite determinar los momentos de tiempo, los montos y la duración de las necesidades o excedentes de efectivo.
Comienza con la predicción de las variables macroeconómicas.

Presupuesto de Efectivo
El presupuesto de ventas se basa en pronósticos de las ventas futuras. Este determina la mayoría de los ingresos de efectivo.
A partir de los pronósticos de las ventas se desarrolla un plan de producción. Determina la mayoría de las salidas de efectivo.
Existen otras relaciones de egresos como las inversiones en planta y equipo y gastos administrativos o de ventas.
Otros componente importantes de ingresos y egresos son las emisiones de acciones y bonos, deuda bancaria, pago de dividendos, etc.

Estados Financieros Proyectados (Pro Forma)
Presentan información relativa a la situación de la empresa en un futuro.
Son el reflejo económico de los planes de la empresa.
Sirven para evaluar el cumplimiento de los objetivos y el impacto económico del plan de operaciones, antes de ponerlo en marcha.
Ayuda a evaluar distintos planes, para determinar cuáles son las más convenientes para la empresa.

EVALUACIÓN FINANCIERA BAJO INFLACIÓN
INFLACIÓN.- Aumento generalizado de precios, o lo que es lo mismo, la pérdida de poder adquisitivo
MEDICIÓN DE LA INFLACIÓN Se determina por el cambio de precios de la canasta de bienes y servicios que se consumen entre dos periodos
Indice de precios a nivel del consumidor
Indice de precios al mayor
Indice de precios a nivelk del productor

Comparación de Valores o cifras de un periodo a otro
Valor Nominal: Monto expresado en moneda de cada periodo en cuestión
Valor Real: Monto en moneda expresada en el mismo poder adquisitivo, eliminando el impacto de la inflación.
Ejemplo: Supongamos que se tiene el monto en venta de una empresa en dos periodos y se quiere saber si estas se incrementaron. Se tiene ademas que el promedio de los indices del año 19X2 fue de 120 y de 19X3 de 152
19X2 19X3 Poder adquisitivo $289.720 $282.987 (=120×358.450/152) promedio de 19X2

19X2 19X3 Poder adquisitivo
$366.979 (=152×289.720/120) $358.450 promedio de 19X3

EFECTOS DE LA INFLACIÓN SOBRE LAS EMPRESAS
a) Reducción en la actividad económica real, que con la presencia de costos fijos tiene un impacto negativo sobre la rentabilidad.
b) Introducción de ineficiencias, por la presencia de información distorsionada.
c) Escasez de insumos críticos, con inclusión de los financieros, que dislocan el proceso productivo.
d) Aumentos en el costo financiero de la operación, al subir las tasas de interés, tratando de mantenerse a valores reales positivos, minimizando la transferencia de riqueza de acreedores hacia deudores.
e) Aumento en los requerimientos de recursos, como consecuencia de la incertidumbre y del abultamiento de los números.
f) Aumento en el costo de los insumos, con el consecuente impacto negativo sobre la rentabilidad. Y otras…

EFECTOS DE LA INFLACIÓN SOBRE LA INFORMACIÓN CONTABLE
Los efectos son permanentes, instantáneos y continuos y se aprecian en todas las cuentas de los estados financieros.
Son de impacto no uniforme
Los estados financieros elaborados bajo el concepto de costo histórico, no presentan la posición financiera y el resultado económico de sus actividades de la empresa.

MÉTODOS DE AJUSTES
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA)
Se basa en la Valorización de los activos y pasivos al costo histórico de adquisición.

Contabilidad Ajustada al Nivel general de Precios (CNGA)
Se acepta como base de valorización el costo histórico de adquisición, pero se ajustan los valores por cambios en el nivel de precios.
El ajuste por el nivel general de precio (NGP) consiste en revaluar todas la cuentas de los estados financieros, las cuales pueden ser:

Cuentas Monetarias: Valores que consisten en dinero o derechos u obligaciones expresadas en dinero.
Cuentas No Monetarias: Batidas o cuentas que están valoradas en moneda de poder adquisitivo del momento de crearse y como tal presentan gran variedad de monedas.
Contabilidad de Valor Actual de Reemplazo (CVAR)
Acepta como unidad de medida la moneda a su valor nominal, sin embargo la valorización de los activos no es al costo histórico sino al costo que tendrá el remplazar le activo.
Contabilidad Ajustada al Nivel General y Especifico de precios (CGEP)
Emplea el método de valorización por reemplazo y además expresa todas las cuentas en unidad de poder adquisitivo constante, y no en unidades de monedas.

SESGOS EN ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO PRODUCIDOS POR LA INFLACIÓN
Rentabilidad
La inflación produce sesgos en los dos componentes la razón de rendimiento sobre la inversión, es decir, en la rotación de activos y en del margen de ganancias.
Bajo condiciones de inflación el rendimiento sobre la inversión calculado con información histórica, es mayor que el verdadero rendimiento obtenido.

Solvencia
Bajo condiciones de inflación la cobertura de cargas fijas tenderá a aumentar o parecerán que mejoran cada año, aun cuando no haya habido mejoras en la eficiencia operativa y financiera de la empresa.

Liquidez
Las razones que miden la liquidez tratan de determinar la capacidad de pago de las obligaciones como son:
Prueba Ácida: No hay mezcla de monedas de diferente poder adquisitivo tanto en el denominador como en el denominador.
Ante cambios en la tasa de inflación aumentan las cuentas por pagar y como aumenta antes que el numerador puede haber sesgo temporalmente lo que hace que baje la razón.
Razón Corriente: el numerador incluye una partida no monetaria como el inventario y el sesgo de esta razón dependerá del sistema de inventario.

Proyección de Estados Financieros Bajo Inflación
Bajo Condiciones inflacionarias, la proyección de estados financieros tenderá a aumentar en los valores de sus cuentas.
El índice inflacionario podrá influir de forma variada entre diferentes cuentas de un mismo estado financiero.
El efecto de la inflación en el estado de rendimientos es difícil de predecir, ya que depende de factores específicos de la empresa como:
Libertad para elevar los precios de sus productos.
Control relativo de los costos de los medios de producción.
La actitud de los consumidores hacia los productos que elabora la empresa.
La actitud de los proveedores de insumos, su mercado financiero, etc.

Conclusiones
El análisis financiero es un cuerpo de principios y procedimientos empleados en la transformación de la información básica sobre aspectos contables, económicos y financieros en información procesada y útil para la toma de decisiones económicas.
Los estados financieros de una empresa o institución constituyen un resumen que suele presentar información sobre la posición financiera, o sea, un listado del valor de los bienes y derechos que la empresa posee, de los créditos que la empresa tiene con terceros, incluyendo los montos del capital aportados por los accionistas o dueños de la empresa.
Los estados financieros elaborados por la empresa deben estar auditados por entes externos para asegurar su conformidad con los Principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA).
Las razones financieras tratan de relacionar en forma directa ciertas cuentas que puedan tener alguna relación y que, en consecuencia, tengan algún significado en términos de la situación financiera de la empresa consiste en calcular algunas razones específicas para la empresa en cuestión sobre varios períodos.
Las razones financieras analizan los cambios y tendencias de ciertas cuentas a través del tiempo. Además permiten comparar la empresa con otras que operan en la misma industria.

Conclusiones
Las razones financieras principales son la rentabilidad, liquidez, solvencia y eficiencia, las cuales son de indiscutible interés para la gerencia, en tanto que los inversionistas o propietarios prestarán mayor atención a la rentabilidad, los acreedores comerciales a la liquidez y los acreedores financieros (a mediano y largo plazos) a la solvencia.
Se pueden realizar análisis de los índices tanto transversal, comparados por el promedio de las industrias afines, como longitudinal, comparando con los históricos de la empresa.
Los estados financieros proyectados son para predecir la posición financiera de una empresa en un futuro a corto o largo plazo, con el objetivo de planificar los planes de financiamiento futuros de la empresa.
Para realizar los estados financieros proyectados es necesario crear los presupuestos de efectivo.
De los métodos de ajuste bajo inflación el mas sencillo y el de menos requerimientos de información es el de Contabilidad ajustada por nivel general de precios (CNGP).
La eliminación de sesgos debido al efecto inflacionario, permite una mayor comparación de análisis de los estados financieros ajustados de diferentes empresas y de la misma empresa a lo largo del tiempo.